凯盛科技睁开历程

公司原名方兴科技，凯盛科技建树于2000年；2008年公司原实际操作人蚌埠城投持 有的钻研钻研安徽华光玻璃总体70%的股权无偿划转给中国建材总体，股权转让后中国建材总体直接持股37.87%，陈说成为公司实际操作人；2011年妨碍资产重组，市场将原有的凯盛科技浮法玻璃营业置出，新增新质料营业；2015年定增笼络国显科技；2016年公司更名为凯盛科技股份有限公司；2018年经由国家技术立异树模企业认定。钻研钻研

　　股权妄想：央企布景，陈说背靠中国建材。市场经由一再股权刷新之后，凯盛科技妨碍2020年尾，钻研钻研公司控股股东为凯盛总体，陈说实际操作酬谢中国建材总体，市场为中国的凯盛科技综合建材总体，在中国建材总体反对于下，钻研钻研公司自动妄想新玻璃规模，陈说进一步丰硕产物妄想，中国建材合计持股比例27.22%。

　　落实总体“3+1”策略妄想，妄想“展现及新质料”。经由一再的资产重组及整合，公司组成为了新型展现以及新质料两大营业板块。其中新型展现组成为了ITO导电膜玻璃、柔性触控、TFT-LCD玻璃面板减薄、呵护盖板、展现触控一体化模组的较残缺展现财富链；新质料搜罗锆系质料、球形石英粉、纳米钛酸钡以及稀土抛光粉等产物。

　　功劳贡献以展现模组及新质料为主。随着前期资产整合增长以及新产能的不断投产，公司支出泛起不断削减态势。随着展现模组板块的占比扩展，公司部份毛利率，坚持相对于晃动，将逐渐趋近于展现模组板块。分板块看，公司主要的功劳贡献来自于以液晶展现模组为主的深圳国显科技，此外以锆、钛酸钡等为主的新质料板块同样贡献较大占比。

　　新型展现：全财富链优势，产能不断扩展

　　展现全财富链妄想，产能不断扩展

　　依靠总体的全财富链妄想。公司的新型展现板块涵盖从ITO导电膜玻璃、玻璃盖板、触控模组、玻璃减薄、展现模组、全贴合触控展现模组产物。公司所需玻璃原片主要依靠凯盛总体在展现以及电子玻璃基板上的资源优势妨碍推销。

　　公司是国内较早睁开ITO导电膜玻璃产物营业的企业，全 球市场份额约25%；进入液晶展现模组规模后，经由多年的不断深耕，也已经成为新型展现行业领 先企业。当初，公司新型展现板块散漫凯盛总体具备的超薄电子玻璃基板以及高世代TFT-LCD基板玻璃，组成为了从玻璃原片到一体化模组（液晶/OLED面板除了外）较为残缺的财富链妄想，从而在老本操作、品质不同性、柔性破费、快捷照应等方面取患上清晰的相助优势，可直接对于接终端大客户，可提供具备优势的展现触控部份处置妄想。

　　国内首条浮法8.5世代面板基板玻璃。2019年9月，我国首条8.5时期的超薄浮法TFTLCD玻璃破费线在蚌埠中光电公司建成投产，此前我国大尺寸液晶电视所需的8.5代TFT-LCD玻璃基板主要依赖外洋公司的技术以及产物，临时被美国康宁、日本旭硝子、电气硝子、安瀚视特4家外洋公司所操作。总体高世代产线投产后，处置了国家电子信息展现“洽谈”的关键技术。此外在一线投产后，总体已经在2021年启动了二线的建树使命。

　　定增扩产，产能不断扩展。公司在展现及新质料规模不断扩展，2021年10月通告拟向搜罗公司控股股东凯盛科技总体在内的不逾越35名（含）投资者定增募资不逾越15亿元，用于柔性玻璃（UTG）二期名目、深圳国显新型展现研发破费基地名目，并归尚有息欠债及填补行动资金。除了此之外，公司以前的触控展现模组名目等均在不断增长之中，进一步美满公司的财富链妄想。

　　液晶展现模组：产能扩展，妄想降级

　　我国液晶模组市场空间不断削减

　　甚么是液晶展现模组？液晶展现模组（LCM）由液晶展现面板、驱动电路、背光源等组件组成。主要装置在手机、平板电脑等电子配置装备部署上，在中间处置器的操作下，实现展现功能。妄想上看，主要由偏光片、玄色滤光片、LCD玻璃（内含有液晶）等组成。背光源主要由LED灯以及反射板、分光片、棱镜片、散漫板等膜材组成。展现面板与驱动电路、背光源贴分解一个液晶盒，即为液晶展现模组产废品。

　　卑劣原质料的国产化历程在减速，国内面板企业产能快捷扩展。过往，模组的中间原质料如偏光片、散漫膜等均被外洋企业操作，有利于国内液晶模组财富睁开。2015-2019年，我国建树多个新质料财富基 金，投资总规模超千亿元国夷易近币，波及偏光片、玻璃基板、PI膜等我国较为紧缺的原质料。且随着中外洋乡10+世代产线的投放，LCD面板行业的相助格式在爆发变更，且随着日本厂商在液晶展现面板行业逐渐患上到相助力，韩国厂商产线逐渐封锁，中国面板企业在国内规模内话语权会不断提升。

　　我国液晶模组行业有望坚持晃动削减。随着液晶模组卑劣原质料不断突 破以及面板产能不断向国内转移，建议了我国液晶模组行业不断削减。且大尺寸模组的占比提升以及车载模组的放量，未来我国模组市场有望坚持14%的规模削减。

　　液晶模组板块放量与盈利双升

　　2015年公司经由刊行股份及付涌现金，笼络深圳国显科技为公司子公司，妨碍2020年，公司持股比例为75.58%。国显科技2006年建树，以中小尺寸展现屏销售为主；自2010年初起，公司加大投入，开始从由商业型企业向破费型企业转型；2012年以来，国显科技不断丰硕产物线，在已经有产物液晶展现模组的根基上，乐成开拓出电阻式触摸屏以及电容式触摸屏，实现为了液晶展现器件与触摸屏的垂直一体化财富链妄想。

　　多年积攒优异客户资源。公司已经建树起拆穿困绕国内及外洋多个国家以及地域的营销收集，依靠优异的产物资量以及效率品质，不断为亚马逊、三星、LGD、京瓷、宏碁、华硕、baidu、京西方、陶丽西、维苏威等国内国内驰名品牌坚持策略相助并提供效率，行业招供度高、客户粘性强，构建了坚贞客户相助收集。同时，运用质料与主要原质料提供商组成为了临时策略相助过错关连，保障原质料的优异与晃动提供。

　　盈利晃动，规模不断扩展。2020年国显科技实现支出38.3亿，净利润1.8亿，在公司笼络国显前2013年其支出体量仅为10.1亿，除了2018年由于商业磨擦导致的进口下滑之外，依靠凯盛科技上市平台，液晶展现模组坚持不断削减态势。且盈利能耐相对于晃动，毛利率坚持在15%摆布，净利率5%摆布。

　　妄想调解，产能扩展。妨碍2020年尾，公司合计具备液晶模组产能4149万片，产量3696万片，产能运用率89.1%。未来公司模组产能有望不断削减，当初在建的搜罗凯盛池州展现的两条超大屏触控模组破费线、深圳国显研发以及破费基地以及蚌埠国显的3条高 端笔电模组破费线。未来一方面公司模组销量有望坚持削减，此外大尺寸及柔性化的降级也会建议妄想端调解从而提升盈利能耐。

　　折叠手机快捷削减，UTG盖板放量在即

　　折叠屏手机进入快捷放量阶段

　　折叠屏手机是指屏幕可笔直、对于折的智能手机，搜罗两种折叠方式：铰链妄想以及磁吸式妄想。与传统手机比照，折叠屏手机可提升近50%的运用面积，且同时削减屏幕的数目，集手机与平板功能于一体，实现多使命操作，需要在不断削减。

　　发芽阶段（2021-2017年）：2012年2月，京瓷推出双屏可逍遥旋转的折叠屏手机“KSP8000”；2017年10月，复原在美国宣告复原“Axonm”，立异妄想折叠双屏幕妄想。由于这两款手机的两块屏幕硬件是独 立的，因此该阶段也被称为双屏手机时期；市场导入阶段（2018年至今）：2018年10月，柔宇科技推出“FlexPai柔派”。2019年2月，三星宣告公司首 款折叠屏手机“Galaxyfold”；同月在巴塞罗那的MWC大会上，华为、Energizer以及LG分说推出了折叠屏手机；2020年，2月，华为以及三星分说推出“MateXs以及GalaxyZFlip”；2021年8月，小米推出MixFold“”。随着各大厂商纷纭投入折叠屏手机市场，行业逐渐走向“可用、量产”的新高度。

　　折叠屏手机有望进入快捷放量阶段。折叠屏手机推出以来，出货量快捷削减，2019年出货量抵达了96万台，其中三星以40-50万台位列全 球第 一。2020年凭证Counterpoint数据出货进一步削减至280万台摆布。之后拦阻折叠屏手机睁开的因素是老本高、屏幕耐用性差以及良率低，未来随着柔性屏价钱着落、相关技术的不断美满，折叠屏手机普遍率会进一步后退。Counterpoint预料，2021年全 球折叠屏手机出货或者将抵达900万台，2023年出货将抵达2020年的十倍。

　　UTG玻璃盖板渗透率有望提升

　　两种盖板处置妄想：CPI与UTG。折叠屏手机盖板必需同时具备可折叠、透光性以及防护功能，传统智能手机玻璃盖板无奈知足这一要求，当初已经宣告的折叠手机中所用到盖板质料主要分为两类，无色聚酰亚胺（CPI）以及超薄柔性玻璃（UTG）。2019年，CPI成为第 一代柔性折叠手机盖板质料的抉择，但从2020年开始，超薄玻璃（UTG）开始进入人们的视线，其因更出 色的透明度以及耐用性受到关注，有望成为柔性盖板新倾向。

　　两种质料比力：UTG功能更好，但老本更高。比照CPI材质，UTG具备不易发生划痕，触摸自摸更挨近于用户习气的直板智能手机特色。此外，在透光性方面，由于CPI自己仍是是薄膜，透光率普遍小于90%，而透光率逾越90%的UTG凭仗着玻璃材质的先天优势，可以为用户带来更好的不雅感体验。此外，在温度功能上也比CPI领 先一番，玻璃化转变温度可大于600°C，但由于量产技术存在难度、良品率过低，使患上UTG玻璃不断无奈成为展现屏盖板的主流质料。

　　UTG渗透率有望不断提升。凭证DSCC的数据，2019年搭载UTG盖板的折叠屏手机的渗透率仍缺少10%，但在2022-2025年间，UTG有望成为主流，渗透率将晃动在70%摆布。若UTG的老本泛起较大着落，UTG的渗透率还将不断提升。从2020年三星开始推出UTG的折叠屏盖板至今，各手机企业纷纭推出自己的UTG盖板手机，小米妄想在MiMixFold2中首 次接管UTG。vivo也妄想在第四季度推出的8英寸内屏以及6.5英寸外屏的折叠手机中接管UTG盖板。华为独 立进去的荣 耀妄想推出接管UTG折叠手机HONORMagicFold。OPPO妄想于明年推出接管UTG的折叠手机。

　　从原片到加工，财富链优势清晰

　　UTG玻璃破费的技术难点柔性玻璃制作每一道关键都是难点，除了玻璃自己成型外，搜罗切割、强化（钢化）（或者减薄）在内的加工关键均有很浩劫度，传统的平板玻璃加工措施已经不适用，加工技术抉择着UTG盖板的加工功能与良品率，现当初业内产物良品率仅约为30%-40%，成为限度UTG产物价钱及量产能耐的紧张影响因素。

　　UTG玻璃成型：UTG一次成型措施技术壁垒较高，现仅有多少家外洋大型展现玻璃制作商把握。美国康宁（CORNING）以及日本电气硝子（NEG）运用溢流下拉法，德国肖特（SCHOTT）运用窄缝下拉法，旭硝子（AGC）运用浮法技术。当初惟独肖特能量产50微米如下的UTG，凯盛科技依靠总体技术优势也有望睁开相关的技术研发。针对于当初大部份玻璃厂商无纪律模化破费UTG的现状，二次成型工艺——玻璃减薄成为一些柔性玻璃盖板厂家抉择的量产本领。

　　UTG玻璃切割：柔性玻璃受其成型措施的影响，边缘会组成异状缺陷，需要对于其边缘妨碍切割处置，消除了拉边机组成的影响。同时由于需要对于柔性玻璃妨碍切割加工，成为特定形态的玻璃产物，如手机盖板的“水点屏”、“刘海屏”等，而对于玻璃妨碍U形或者O形切割，为前置的摄像头预留空间。传统机械刀轮切割已经不能知足厚度小于100μm柔性玻璃的切割，因此需要妨碍非打仗式的激光切割来对于柔性玻璃妨碍加工。

　　UTG玻璃钢化：超薄玻璃之以是机械强度低，原因在于超薄玻璃概况以及外部存在大批微裂纹，在外力与情景介质的熏染下极易爆发裂纹扩展，从而使玻璃受到破损。为了克制这个缺陷，可对于玻璃妨碍钢化后退 强度。UTG超薄玻璃的钢化措施主要有物理钢化、化学钢化以及层压法。化学钢化后的玻璃概况压应力大且平均，因此强度更高、热晃动性好，玻璃概况平展滑腻而且玻璃不易爆发光学畸变及物理变形，成为UTG盖板加工企业抉择的工艺。

　　原片优势突出，全财富链买通

　　当初在超薄柔性玻璃UTG盖板财富链中，UTG的成型与后续加工企业概况是并吞的。卑劣由全 球展现玻璃制作巨头操作，如德国肖特（SCHOTT）、美国康宁（CORNING）以及日本电气硝子（NEG），他们经由溢流熔融法、狭缝下拉法等中间成型技术制作出可能用运用于折叠手机的UTG原片；而后由中游公司负责切割、强化（或者薄化）等加工操作，如三星运用的韩国DowooInsys以及eCONY；终交付给卑劣面板厂商三星、京西方等运用，破费出的柔性展现面板被运用在折叠智能手机等规模。

　　背靠科研实力单薄的蚌埠院。蚌埠玻璃工业妄想钻研院建树于1953年，是新中国第 一批建树的国 家级综合性甲 级科研妄想单元，国家重点高新技术企业，2000年退出中国建材总体。蚌埠院累计担当国家86三、97三、科技反对于妄想课题10余项，取患上国家科技后退奖3项。组建了浮法玻璃国家重点试验室，2021年11月，牵头建树的国家玻璃新质料立异中间取患上工信部批复组建，成为“十四五”时期首批国家制作业立异中间，蚌埠院代表了国内玻璃新质料规模技术的制高点。

　　总体具备国内少有UTG高铝玻璃破费能耐。总体子公司蚌埠院所属蚌埠光电质料有限公司具备1条高铝玻璃破费线，日凝聚量70吨，主要破费高铝盖板玻璃，产物厚度拆穿困绕0.2-6妹妹，适用于光电展现、车载工控、汽车、航空航天等规模，是国内为数未多少的可能妨碍UTG原片破费的企业，为公司开拓了专用的UTG玻璃原片，为大批量加工破费奠基了坚贞根基。当初该破费线已经由公司拜托规画，将进一步提升财富链协同能耐，也为后续睁开UTG迭代技术（如一次成型等）提供了精采的相助机制。

　　不断后退，不断追赶，不断迭代。公司柔性触控玻璃研发始于2019年，总体整合中建材蚌埠玻璃工业妄想钻研院、中建材（蚌埠）光电质料有限公司、凯盛科技股份有限公司等企业优势，组建柔性玻璃散漫试验室，建树协同攻关团队；2020年1月，公司研制出第 一批玻璃样品；2020年8月，总体自主开拓出30-70微米超薄柔性玻璃，主要功能目的以及参数处于国内领 先的水平，突破外洋操作，并启开工业化破费，同年12月实现不断弯折40万次不破损；2021年2月，在超薄柔性玻璃产物的良品率以及弯半数径及弯折次数上不断突 破，实现30微米弯半数径小于1毫米。

　　产能不断扩展，客户开拓不断突 破。往年7月公司UTG玻璃一期实现量产，10月中旬公司宣告通告拟向搜罗公司控股股东凯盛科技总体在内的不逾越35名（含）投资者定增募资不逾越15亿元，用于柔性玻璃（UTG）二期名目、深圳国显新型展现研发破费基地名目等。伴同着公司产能的扩展，客户端也在不断 突 破。2021年7月华为果真两个与公司相助的专 利恳求，“一种大尺寸柔性玻璃的制备措施”、“一种后退柔性玻璃弯钦佩从的加工措施”。与卑劣紧张客户的相助展现出了公司在盖板规模的较强相助力。

　　新质料：锆废品全 球龙 头，品类不断扩展

　　全 球锆废品全 球龙 头。公司运用质料营业主要搜罗锆系质料、球形石英粉、纳米钛酸钡以及稀土抛光粉等产物，主要在两个子公司平台妨碍，中恒新质料主要负责电熔氧化锆、硅酸锆、球形石英粉等破费；中创电子负责晃动锆、抛光粉，纳米钛酸钡等破费销售。其中公司在高纯超细电熔氧化锆产销量不断多年稳居全 球电熔锆市场榜 首，在电熔氧化锆国内市场占有率逾越50%以上。

　　产品质量优势突出。公司开拓了具备自主知识产权的高纯电熔氧化锆制备技术，且公司高纯超细氧化锆产物全副接管条理高、化学组成以及粒子扩散晃动的进口高条理锆，破费出了纯度高于99%的高纯氧化锆产物，该产物以及国内其余厂家的产物比照具备清晰的品质优势。凭仗中恒公司优 异的产物以及精采的声誉，当初已经具备一批晃动的客户群体，公司产物当初10.00%-15.00%进口。

　　新质料板块支出及盈利相对于晃动。产物主要凭证定单情景来估量并布置破费，近多少年在卑劣陶瓷等泛起萎缩的情景下，公司支出端依然坚持了相对于晃动，且公司 会凭证对于市场情景的研判自动地调节产量，以确保价钱以及毛利水平的相对于晃动。

　　原质料提供相对于晃动。锆英砂是制取锆废品的主要原质料。从资源地域扩散上来看，天下锆英砂资源储量主要扩散于澳大利亚（主要提供商有Iluka公司以及RioTinto公司）、南非（主要提供商有Exxaro公司）、乌克兰、印度以及巴西，五个国家具备全 球约86%的锆英砂资源。凭证美国地质勘探局统计，我国锆英砂储量仅50万吨，占全 球锆英砂资源的比例缺少1%，严正依赖进口。公司与全 球锆英砂提供商ILUKA坚持精采的相助关连，并签定了临时相助协议，提供量以及价钱均能患上到确定的保障。

　　品类不断扩展。短缺发挥电熔氧化锆行业龙 头位置的优势，立足锆系产物，扩展产物系列，如晃动锆、活性锆、球形石英粉、钛酸钡以及抛光粉等，提升了规模效应。同时，运用质料板块的产物运用实现为了从传统陶瓷、耐火质料向芯片、集成电路封装及生物医 疗等高附加值电子运用质料的转型降级，技术含量更高，利润率更高，市场远景更好。此外尽管公司氧化锆产能不新建名目，但产能运用率依然具备提升空间。

　　高纯二氧化硅量产在即，有望突破外洋操作

　　高纯二氧化硅，是指金属与非金属杂质含量极低的二氧化硅，艰深纯度大于99.9%、小于99.995%的二氧化硅为高纯二氧化硅，纯度大于99.995%的二氧化硅为超纯二氧化硅。超 高纯二氧化硅是电子信息、仪器仪表等财富睁开所不可或者缺的紧张质料。在全 球规模内，美国、日本等少数国家具备超 高纯二氧化硅量产能耐，其中，美国处于领 先地域，尤尼明公司可破费出纯度高达99.9992%的超 高纯二氧化硅产物。

　　需要妄想来看，2019年全 球高纯石英破费量为121.44万吨，此中用于电光源规模破费4.74万吨、半导体规模破费79.3万吨，光伏规模破费14.52万吨，光通讯规模破费17.97万吨，其余规模破费4.91万吨，半导体是高纯石英砂的主要卑劣。

　　高纯石英石资源全 球扩散极不屈衡，主要会集在巴西、美国、加拿大。2014年以来，高纯石英的存储量从9494万吨着落至2019年的7287万吨。巴西是高纯石英砂全 球第 一大资源量国，2019年存储量为2111万吨，占比28.97%，矿石规范主要为做作水晶。我国的脉石英以及水晶2019年资源量为685万吨，其中水晶资源量仅为0.69万吨。

　　公司高纯二氧化硅量产在即，有望突破外洋操作。公司多年来不断深入在运用质料规模的高 端化妄想，如睁开高纯分解硅质料等新产物研发等，当初正在增长半导体用高纯分解硅质料量产名目的豫备使命，该质料可用于半导体、改性半导体器件的破费。公司产物若实现量产，将突破外洋企业在超 高纯二氧化硅规模的操作，减速国产替换历程。